Рассчитать доход на одну акцию. Прибыль на акцию

При проверке отчетности акционерного общества аудиторы выявили, что в отчете о прибылях и убытках не заполнены строки 2900 «базовая прибыль (убыток) на акцию» и 2910 «разводненная прибыль (убыток) на акцию». Новый бухгалтер раньше работал в обществе с ограниченной ответственностью. Он объяснил, что не знает, как рассчитывать эти показатели. На самом же деле ничего сложного в этом нет, в чем убедимся вместе

Чем руководствоваться

2 Отчет о прибылях и убытках (утв. приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н).

Раскрывать в отчетности информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, предписывает ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации». При этом общество раскрывает этот показатель в двух величинах:

Базовая прибыль на акцию - отражает часть прибыли (убытка), приходящейся на долю акционеров;

Разводненная прибыль - отражает возможное снижение доходности акций (увеличение убытка в будущем).

Чиновники Минфина при расчетах советуют опираться на Методические рекомендации 1 (письмо от 09.09.2011 № 07-02-06/171). Последуем их совету и приведем алгоритм расчета этих показателей.

Определяем базовую прибыль на акцию

Шаг 1. Рассчитываем базовую прибыль (убыток) отчетного периода. Для этого прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся у компании после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, нужно уменьшить на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных за отчетный период:

Напомним, что сумма прибыли (убытка) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налогов и взносов, отражается по строке 2400 «Чистая прибыль (убыток)» отчета о прибылях и убытках 2.

Шаг 2. Определяем средневзвешенное количество обыкновенных акций, находившихся в обращении в течение отчетного периода.

Для этого нужно:

1 Определить количество обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода. Данные берутся из реестра акционеров общества на первое число каждого месяца (п. 5 Методических рекомендаций 1).

Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении на начало года, корректируется с учетом акций, выпущенных и оплаченных в течение периода.

2 Определить временной коэффициент. Он представляет собой дробь:

3 Определить средневзвешенное количество акций, находящихся в обращении:

ПРОСТОИМЕЙТЕ В ВИДУ

Средневзвешенное количество акций в обращении корректируется (увеличивается) обществом на количество акций, выкупленных у акционеров в течение отчетного периода.

Шаг 3. Определяем базовую прибыль (убыток) на акцию.

Для этого базовую прибыль (убыток) отчетного периода (см. шаг 1) нужно разделить на средневзвешенное количество обыкновенных акций, находившихся в обращении в течение отчетного периода:

Пример из практики

Предположим, что на 1 января 2012 года в обращении находился 1 млн обыкновенных акций открытого акционерного общества «Зима» номиналом 1 руб.

31 марта 2012 года общество выпустило 200 тыс. обыкновенных акций с тем же номиналом. Эти акции были оплачены.

Допустим, что прибыль после уплаты налогов, приходящаяся на акционеров-владельцев обыкновенных акций (то есть базовая прибыль отчетного периода), составит в 2012 году 1 млн руб.

Расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находившихся в обращении в 2012 году, представлен в таблице ниже

Если акционерное общество не имеет конвертируемых ценных бумаг или договоров купли-продажи обыкновенных акций по цене, ниже их рыночной стоимости, то в бухгалтерской отчетности отражается только базовая прибыль (убыток) на акцию. Соответствующая информация обязательно раскрывается в пояснениях к финансовой отчетности (п. 16 Методических рекомендаций 1).

Когда возникает разводненная прибыль

Показатель разводненной прибыли (убытка) на акцию отражает возможное снижение уровня доходности (увеличение убытка) обыкновенной акции в последующем отчетном периоде. Например, это происходит после дополнительного выпуска акций без увеличения активов общества.

Когда у общества имеются конвертируемые ценные бумаги или совершались сделки купли-продажи акций по ценам, ниже рыночных, нужно определять разводненную прибыль (убыток) на акцию. Она показывает, какие дивиденды были бы выплачены на одну обыкновенную акцию, если бы держатели всех конвертируемых инструментов реализовали свои права и получили обыкновенные акции.

При выполнении определенных условий держатели конвертируемых инструментов могут стать акционерами. Если это произойдет, то прибыль придется пересчитать исходя из большего количества акций. Иначе говоря, в расчете на одну акцию она понизится.

КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Опционы;

Варранты на акции;

Долговые или долевые инструменты, включая привилегированные акции, конвертируемые в обыкновенные акции;

Программы приобретения акций работниками;

Акции, которые будут выпущены в случае выполнения определенных условий.

Показатель разводненной прибыли (убытка) на акцию отражается по строке 2910 отчета 2.

Расчет разводненной прибыли на акцию

Чтобы определить разводненную прибыль на акцию, нужно базовую прибыль на обыкновенные акции и средневзвешенное количество акций в обращении скорректировать с учетом:

Всех конвертируемых инструментов, которые могут вызвать понижение прибыли на акцию;

Исполнения договоров купли-продажи акций эмитентом по цене, ниже рыночной.

Предположим, что на 1 января 2012 года в обращении ОАО «Лето» находился 1 млн обыкновенных акций номиналом 1 руб.

Прибыль после налогов, приходящаяся на владельцев обыкновенных акций, составляет в 2012 году 200 тыс. руб.

Базовая прибыль на обыкновенную акцию в 2012 году равна 0,2 руб. (200 000 руб. / 1 000 000 акций).

31 марта 2012 года «Лето» выпустило конвертируемые облигации на сумму 400 тыс. руб. под 10 процентов годовых. По условиям выпуска условия конвертации облигаций следующие:

В 2013 и 2014 годах - 100 новых обыкновенных акций за каждые 100 руб. облигаций;

В 2015 году - 120 новых обыкновенных акций за каждые 100 руб. облигаций.

Произведем расчет разводненной прибыли по шагам.

Шаг 1. Рассчитаем средневзвешенное количество акций за 2012 год при условии полной конвертации облигаций в обыкновенные акции. В расчет принимаются самые невыгодные для компании условия конвертации. Это 2015 год, когда за каждые 100 руб. облигаций «Лету» придется выпустить 120 обыкновенных акций.

ЧТО РАСКРЫВАЕТСЯ В ПОЯСНЕНИЯХ К БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ

Дата выпуска дополнительных обыкновенных акций.

Основные условия выпуска.

Количество выпущенных акций.

Сумма полученных денежных средств.

Другая существенная для пользователей отчетности информация о показателях базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию.

Информация о договорах, сделках с обыкновенными акциями, конвертируемыми ценными бумагами, состоявшихся после отчетной даты, имеющая существенное значение для пользователей бухгалтерской отчетности. Среди таких сделок:

Значительные по объему выпуски либо выкуп обыкновенных акций;

Заключение договора, по которому при выполнении определенных условий осуществляется допэмиссия обыкновенных акций.

При таких условиях появится 480 тыс. новых акций (400 000 руб. / 100 шт. х х 120 шт.). Это максимально возможное количество акций при условии полной конвертации облигаций.

Шаг 2. Определим, как конвертация облигаций 31 марта 2012 года повлияла бы на прибыль за год.

ОАО «Лето» могло бы сэкономить на процентных расходах за период с 31 марта по 31 декабря 2012 года. Сумма экономии (возможного прироста прибыли) составила бы 30 000 руб. (400 000 руб. х 10% х 9 мес. / 12 мес.). Уменьшив соответственно расходы, общество сэкономило бы 6000 руб. на налоге на прибыль (то есть 30 000 х 20%).

Поэтому чистая экономия составила бы 24 000 руб. (30 000 руб. - 6000 руб.). В Методических рекомендациях 1 эта сумма названа возможным приростом прибыли за вычетом возможного увеличения сумм налога на прибыль. Новая сумма прибыли составила бы 224 000 руб. (200 000 руб. + 24 000 руб. экономии). Она должна быть распределена между новым количеством акций - 1 360 000 шт.

Шаг 3. Рассчитаем разводненную (пониженную) прибыль на одну обыкновенную акцию:

(200 000 руб. + 24 000 руб.) / 1 360 000 шт. = 0,16 руб.

Базовая прибыль на акцию в 2012 году, напомним, составляет 0,2 руб.

Акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах:

• базовой прибыли (убытке) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающейся акционерам - владельцам обыкновенных акций,
• прибыли (убытке) на акцию, которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (разводненная прибыль (убыток) на акцию).

Расчет прибыли на акцию

Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных их владельцам за отчетный период.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Разводненная прибыль на акцию

Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества (Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, утвержденные приказом Минфина России от 21 марта 2000г. №29н.

Страница была полезной?

Еще найдено про прибыль на одну акцию

1. Методика анализа эффективности и интенсивности использования акционерного капитала
   EPS можно выявить от каких факторов зависит прибыль на одну акцию от доходности инвестированного капитала от текущей стоимости акции либо от эффективности
2. Подходы к формированию и распределению прибыли хозяйственного субъекта: своременный аспект
   Методическим рекомендациям по раскрытию информации о прибыли приходящейся на одну акцию утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 21.03.2000 № 29-н может
3. Цена акции компании
   Далее привилегированные акции прибыль на одну акцию оценка акций рынок акций курс акций Синонимы Котировка акции Страница была
4. Обыкновенные акции
   Далее привилегированные акции прибыль на одну акцию Страница была полезной
5. Анализ отчета о прибылях и убытках - часть 3
   Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли приходящейся на одну акцию утверждены приказом Министерства финансов РФ от 21 марта 2000 г
6. Формирование многофакторного критерия оценки инвестиционной привлекательности организации
   Alan Reinstein дополнили данный список новыми показателями 1 значение доходности капитала компании за год 2 темп роста выручки 3 чистая прибыль убыток 4 темп роста чистой прибыли 5 прибыль в расчете на одну акцию компании 6 темп роста прибыли на одну акцию за пять лет 7 темп роста денежного потока компании 8 доля
7. Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости
   При характеристике финансовой устойчивости консолидированной группы полезно использовать некоторые дополнительные относительные показатели например чистую прибыль на акцию дивиденды на одну акцию отношение дивидендов на одну акцию к рыночному курсу
8. Оценка стоимости контрольного пакета акций нефтяной компании
   Год Темп прироста % 2013 2014 2015 2014 2013 2015 2014 1 Прибыль на одну акцию EPS руб 242,06 245,1 343,54 1,26 40,16 2. Отношение рыночной цены
9. Методологические аспекты управления собственным капиталом организации с использованием критерия стоимости
   ЕРС - прибыль на одну обыкновенную акцию Рm - рыночная цена акции Используя данный метод в расчете
10. Анализ дивидендной политики и инвестиционной привлекательности акций национальной корпорации
    EPS величина прибыли на одну акцию руб 0,561874089 0,626381256 0,37881332 Анализируя данные табл 3, можно сделать выводы
11. Прогнозирование темпа прироста компании на основе коэффициента реинвестиций, маржи прибыли и оборачиваемости капитала
    DPS и чистой прибыли на одну обыкновенную акцию gEPSпримерно на одном уровне на практике они могут существенно различаться
12. Коэффициент дивидендного выхода
    Прб акц - прибыль причитающаяся на одну обыкновенную акцию Страница была полезной
13. Финансовое состояние
    Среди показателей этой группы рассчитывают прибыльность одной акции отношение цены и прибыли на одну акцию норму дивиденда на одну акцию долю выплаченных дивидендов Улучшение финансового состояния
14. Наиболее распространенные финансовые показатели
    Показывает долю чистой прибыли в денежных еденицах приходящуюся на одну обыкновенную акцию Рассчитывается по формуле 22. Дивиденды на
15. Особенности анализа консолидированной отчетнсоти (на примере анализа показателей финансового рычага)
    Что касается анализа эффективности вложений собственников то здесь акцент должен быть сделан на показателях рентабельности вложений а также показателях рыночной активности в частности показателях прибыли и дивидендов на одну акцию Анализ консолидированной отчетности в соответствии с концепцией предприятия аналогичен
16. Дивидендная политика российских компаний и внутрикорпоративные решения
    PR - коэффициент дивидендных выплат отношение дивидендов за данный год к разности прибыли до чрезвычайных статей и дивидендов по привилегированным акциям DY - дивидендная доходность отношение дивиденда... DY - дивидендная доходность отношение дивиденда на акцию к средней стоимости обыкновенной акции за декабрь года по итогам которого выплачиваются дивиденды Div ... Cash не являющийся типичным для академической литературы по дивидендным выплатам введен в исследование чтобы сгладить одну из проблем коэффициента дивидендных выплат А именно предположение что компания выплачивая дивиденды распределяет свою
17. Основные параметры дивидендной политики
    Типичным примером детерминированной дивидендной политики является политика сформулированная следующим образом на выплату дивидендов направляется 30% чистой прибыли компании рассчитанной в соответствии с РСБУ Примечательно что детерминированная дивидендная политика отнюдь не эквивалентна... РСБУ Примечательно что детерминированная дивидендная политика отнюдь не эквивалентна фиксированному размеру дивидендов в расчете на одну акцию так как подразумевает наличие и четкое соблюдение на практике единого подхода к дивидендным
18. Факторы специфических рисков компаний при оценке премии за эти риски на развивающихся рынках капитала
    Показатели прибыльности Показатели доходности операций return on sales -операционная маржа operating profit margin Показатели доходности инвестиций... Показатели на одну акцию valuation ratios Basic EPS P B или Book value per share Дополнительные факторы
19. Ошибки в бухгалтерской (финансовой) отчетности: классификация и исправление
    Если организация в пояснениях к бухгалтерской финансовой отчетности раскрывает информацию о прибыли приходящейся на одну акцию то сумму ее корректировки показывают в разрезе данных о базовой
20. Методические подходы к определению требуемой нормы прибыли капитальных вложений
    Если говорить о бета-коэффициентах акций то они включают не только бета-коэффициенты активов но и структуру источников средств компании т к с точки зрения владельцев акций менее надёжной является та компания у которой на одну обыкновенную акцию приходится больше заёмных средств Следует отметить что структура источников средств организации не... При построении данной прямой учитывается то что более рискованным капиталовложениям соответствует и более высокая требуемая норма прибыли которая включает как базовую норму прибыли так и рисковую премию а безрисковым капиталовложениям соответствует

Коэффициент P/E (Price/Earnings или Цена/Прибыль) – один из самых популярных инвестиционных мультипликаторов, который показывает насколько недооценены или переоценены акции компании для инвестора. Популярность этого показателя объясняется тем, что его достаточно просто посчитать и в то же самое время он сразу дает неплохую характеристику привлекательности акций. Однако, как и любой другой показатель мультипликатор P/E имеет свои плюсы и минусы. В этой статье мы подробно разберем все аспекты данного показателя, начиная с методов расчета и заканчивая особенностями применения.

Как считать P/E

Для расчета мультипликатора P/E необходимо соотнести цену акций компании и прибыль компании. При этом есть 2 способа расчета P/E:

Расчет коэффициента P/E через цену и прибыль на одну акцию.

В данном случае формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Где Price – цена одной акции компании.

EPS (Earnings per share) – прибыль компании в расчете на одну акцию.

Данный способ расчета обычно считается классическим и наиболее простым, т.к. все данные для расчета легко доступны: EPS присутствует в отчетности по МСФО отдельной строкой, а цену акций можно взять из биржевых котировок.

Рассмотрим пример расчет P/E за 2016 год по компании Алроса.

Цена акций на текущий момент равна 90,06 руб. и ее можно просто взять на любом сайте, транслирующем котировки или в биржевом терминале.




Прибыль на 1 акцию за 2016 год равна 17,85 руб. И ее мы берем из отчетности компании, в частности из отчета о прибылях и убытках .



В итоге P/E для компании Алроса = 90,06 / 17,85 = 5,04.

Это невысокий показатель, учитывая, что средний P/E по российским компаниям на текущий момент равен 8, а, например, по американским компаниям средний P/E сейчас равен 25.

Чем ниже показатель P/E – тем лучше. Низкое значение коэффициента говорит о том, что акции компании недооценены. Высокое значение, напротив, чаще всего говорит о том, что акции компании переоценены и возможно это финансовый пузырь.

Расчет P/E через общую стоимость компании и прибыль компании.

В данном случае формула P/E принимает вид:

Market Cap – рыночная капитализация компании или стоимость всех акций компании по рыночной цене. Рассчитывается как произведение количества акций компании на текущие котировки данных акций.

Earnings – прибыль компании за период (для расчетов желательно использовать годовую прибыль или приведенную к годовой).

Данный способ расчета в большинстве случаев также прост, как и первый, за исключением ситуаций, когда у компании есть и обыкновенные акции, и привилегированные и, например, депозитарные расписки. В таких ситуациях для корректного самостоятельного расчета капитализации придется собрать немало информации и провести целую серию расчетов. Чаще всего в этом нет необходимости, поскольку есть ресурсы в сети, где можно посмотреть капитализацию компании. Иногда данные о капитализации можно найти также на самом сайте компании.

Рассмотрим пример расчета коэффициента P/E за 2016 год по компании Алроса вторым способом.

Капитализация компании равна 660 млрд. руб. и данные об этом мы находим на сайте компании в разделе «Инвесторам и акционерам».




Прибыль компании за 2016 год равна 133 млрд. (Также берется из отчета о прибылях и убытках)




В итоге P/E = 660 121 / 133 471 = 4,94

Как мы видим между двумя методами расчета возникает небольшая погрешность. Она обусловлена сразу несколькими факторами:

• При расчетах капитализации на сайте компании даже в ту же самую дату могли быть использованы немного отличающиеся котировки от тех, что мы брали для расчета первым способом.

  При расчетах EPS в МСФО из общей консолидированной прибыли вычитается так называемся «неконтролируемая доля участия». Это часть консолидированной прибыли компании, полученной от дочерних предприятий и приходящаяся на других акционеров этих дочерних предприятий, никак не связанных с материнской компанией.

Небольшая погрешность при расчетах P/E никакой роли не играет, поскольку здесь не идет речь о каких-либо точных измерениях как в физике. P/E это относительный показатель и нам важно понимать насколько он ниже или выше в сравнении с показателями аналогичных компаний или в сравнении со среднерыночными или отраслевыми значениями. Далее мы более детально разберемся, как правильно интерпретировать и использовать P/E.

Что показывает P/E

Для того чтобы лучше понять экономический смысл коэффициента P/E, необходимо представить, что Вы покупаете не просто пакет акций или несколько акций компании, а покупаете предприятие целиком. Тогда цифры из расчетов P/E приобретают иной смысл. Цена или капитализация – это та сумма, которую Вы уплатите за данное предприятие, а ежегодная прибыль – это доход от инвестиций в покупку данного бизнеса. В итоге соотношение Цена/Прибыль или P/E показывает инвестору за сколько лет окупятся его инвестиции в данный бизнес. В случае с компанией Алроса – это 5 лет. И это очень привлекательный показатель.

В итоге, как мы уже говорили, чем ниже показатель P/E – тем лучше. Низкий P/E говорит нам о том, что компания недооценена и стоит ниже своей справедливой стоимости. Высокий P/E свидетельствует об обратном. Приобретая акции с низким P/E, инвесторы рассчитывают на то, что в долгосрочной перспективе рыночная стоимость акций будет стремиться к своей справедливой стоимости. В итоге котировки акций вырастут, как и сам P/E.

На рынке также бывают компании, P/E по которым очень высокий, например, российская энергетическая компания ПАО «Юнипро» имеет P/E на текущий момент в районе 30, при том, что средний P/E для российской компании 8, а в энергетическом секторе и вовсе в районе 2-3. Как правило, в таких ситуациях необходимо дополнительно разбираться и смотреть, за счет чего получился такой показатель. Например, это может быть разовая ситуация, связанная с резким падением прибыли в компании ввиду внешних обстоятельств (колебания валют и т.д.). Или же это наоборот резкий рост котировок привел к росту P/E.

Также бывают ситуации, когда P/E могут расти или падать на всем рынке в целом. Так, например, в 2001 году на американском рынке был бум интернет компаний (бум «доткомов»), когда котировки акций росли сами по себе независимо от реальных финансовых показателей бизнеса. P/E отдельных компаний достигали значений 300, 500, 700 и т.д. Исходя из экономического смысла данного показателя все адекватные инвесторы понимали, что это безумная переоценка и формирование очередного финансового пузыря. Для сравнения среднерыночный P/E по американскому рынку на тот момент достигал 70.

В идеале проводить сравнение показателя P/E не только со среднерыночными и отраслевыми значениями показателя, но также с историческими значениями P/E по самой компании.

Для примера выведем на один график динамику котировок акций компании Новатек и P/E, рассчитанный по годам за несколько лет. В итоге мы видим, что как только P/E становился существенно ниже своих исторических максимумов, акции компании начинали расти (январь 2014 года, июль 2016 года).

Таким образом, для адекватной оценки P/E стоит провести сравнительный анализ данного показателя. В качестве базы сравнения могут выступать:

Среднерыночный уровень P/E.

Среднеотраслевой P/E.

P/E по компаниям-аналогам или конкурентам.

P/E по самой компании за предыдущие периоды.

Виды P/E

Стоит сказать, что в зависимости от особенностей расчета P/E и периода расчета существует несколько видов P/E.

Годовой P/E

В данном случае для расчетов используется текущее значение капитализации или цена и значение прибыли или EPS за прошедший календарный год. Это базовый вариант расчета P/E. Именно такие примеры мы приводили в начале статьи. Данный способ расчета P/E обычно применяется в период, когда мы располагаем финансовыми данными по компании за прошлый год, но еще не вышли данные по прибыли за 1 квартал. Как только появляется финансовая отчетность за 1 квартал или последующие периоды расчет P/E немного изменяется, и мы уже считаем скользящий P/E или приведенный P/E.

Trailing P/E (Скользящий P/E)

Еще данный показатель в иностранных источниках обозначается как TTM, что значит trailing twelve month или «скользящая за 12 месяцев». Данная методика применяется, когда у нас есть данные по прибыли за какую-то часть текущего года, например, за 1 квартал 2017 года. Тогда для расчета годовой прибыли будет использоваться формула:

Прибыль = прибыль за 2 квартал 2016 года + прибыль за 3 квартал 2016 года + прибыль за 4 квартал 2016 года + прибыль за 1 квартал 2017 года

В случае если такой расчет будет делаться с учетом данных еще и за второй квартал 2017 года формула примет вид:

Прибыль = прибыль за 3 квартал 2016 года + прибыль за 4 квартал 2016 года + прибыль за 1 квартал 2017 года + прибыль за 2 квартал 2017 года

Таким образом формула расчета прибыли как бы «скользит» по периодам. Затем для расчета скользящего P/E используется данная прибыль и текущая капитализация. Отсюда и название – скользящий P/E.

Приведенный P/E

Есть еще один способ посчитать P/E в середине года, когда годовые данные за целый год брать уже не актуально, а использовать данные только за квартал или полугодие некорректно. Этот способ расчета основан на экстраполяции данных о прибыли за несколько кварталов на весь год.

Например, у нас есть прибыль за 3 квартала текущего года, мы можем сделать следующее: разделить эту прибыль на 3 и умножить на 4, таким образом «приводя» показатель прибыли к годовому значению. Это своеобразный прогноз. Если прибыль за 3 квартала у нас была 75 млн. руб., то по этой формуле мы получаем годовую прибыль в 100 млн. рублей. Таким образом, мы сделали предположение, что в 4 квартале компания сработает не хуже, чем в предыдущих 3-х и заработает еще 25 млн. прибыли.

P/E, рассчитанный с использованием такой прибыли будет называться «приведенным» и также как и скользящий P/E он широко применяется для расчета годовых значений P/E в периоды, когда еще нет полных финансовых данных за текущий календарный год.

Forward P/E (прогнозный P/E)

Еще один вариант расчета P/E использует прогнозную прибыль. Прогнозную прибыль можно получить из данных аналитиков или построив свою собственную финансовую модель. Считается, что использование Forward P/E помогает раньше, чем обычный P/E выявлять недооцененные компании – в тот момент, когда их еще не заметили большинство инвесторов и котировки находятся на низком уровне.

Коэффициент PEG

Говоря о различных видах P/E, стоит упомянуть также о показателе PEG. Расшифровывается показатель как P/E to Growth Rate, т.е. это соотношение P/E к показателю роста прибыли компании. Этот показатель применяют в тех случаях, когда компания имеет традиционно высокий P/E, например, для компаний из IT отрасли США, где P/E в районе 50 и более нормальное явление. Такие высокие P/E обычно вызваны ожиданием инвесторов относительно будущих темпов роста компании.

Для того чтобы понять насколько все же оправданы такие ожидания, используется показатель PEG. Если P/E компании равен 50, а темп прироста прибыли (Growth Rate) планируется на уровне 50% в текущем году, то PEG будет равен 1 и это будет означать, что акции компании имеют справедливую оценку. Если же PEG менее 1 – это значит, что акции недооценены, а значения показателя более 1 говорит о том, что бумаги могут быть «перегреты».

Например, у Яндекса текущий P/E равен 64, при этом прибыль за 2016 год находится на уровне ниже 2012 года, и даже если мы в качестве критериев роста возьмем темпы прироста выручки равные 30% в год – все равно PEG покажет переоценку.

Альтернативный пример – это компания Новатэк, у которой текущий P/E равен 7,7, а средний темп прироста прибыли за последние 5 лет составляет более 60%. Здесь PEG сильно меньше 1 и говорит о недооценки акций компании.

Применение P/E

Главными плюсами показателя P/E является простота его расчета и эффективность. Поэтому он приобрел широкую популярность среди инвесторов. Есть даже целый вид инвестирования, который называется «стоимостное инвестирование » или value investing и основан на поиске недооцененных компаний. Целый ряд академических исследований за 100 и даже за 200 лет на разных рынках подтвердили эффективность данной стратегии инвестирования в среднесрочных и долгосрочных периодах.

Этими преимуществами также определяется и широкое применение данного коэффициента для различных инвестиционных целей:

P/E широко применяется при поиске инвестиционных идей. Для быстрой фильтрации большого количества акций, чтобы дальнейший анализ проводить уже только по недооцененным компаниям.

P/E служит также для оценки инвестиционной привлекательности конкретной инвестиционной идеи. Лучше всего подходит для выбора хороших инвестиционных идей при использовании в сочетании с финансовым анализом показателей компании.

Для упрощенного расчета консенсус-прогноза по акциям компании. Например, текущий P/E для акции компании равен 6, а мы знаем, что для данной компании нормальным считается P/E равный 8, это означает, что у акций компании есть потенциал роста 33% (33%=8/6 х 100% - 100%) до своей справедливой стоимости.

Недостатки P/E

У данного мультипликатора также есть и свои недостатки:

P/E – это не абсолютный показатель. Всегда можно встретить хорошую инвест-идею с высоким P/E, а также плохую инвест-идею с низким P/E. Поэтому не стоит ограничиваться оценкой акций только с помощью данного коэффициента - необходимо использовать также другие показатели финансового и инвестиционного анализа.

P/E отражает лишь один источник роста акций компаний – а именно несоответствие ее справедливой стоимости и рыночной. Хотя на самом деле, источниками роста акций могут быть также и рост самого бизнеса, и дивиденды, и рост рынка в целом.

Выводы

Коэффициент P/E один из лучших показателей для инвесторов. Он может сразу же показать Вам на какие акции обратить внимание и сконцентрировать свои усилия по их анализу. Однако этот показатель имеет свои ограничения и не стоит забывать, что свой анализ необходимо делать разносторонним и дополнять его как подробным финансовым анализом компании, так и инвестиционным, а также не стоит пренебрегать и технической картиной по акциям компании. Научиться грамотно применять все виды анализа, необходимые инвестору, и использовать правильные алгоритмы выбора акций Вы можете в нашей Школе разумного инвестирования . Для начала можно посетить первый .

Прибыль на акцию - это важнейший фактор, позволяющий определить инвестиционную привлекательность компании. Одним из ключевых коэффициентов, связанных с чистой прибылью, является EPS . В текущей статье мы рассмотрим, что из себя представляет показатель EPS и особенности его расчёта.

Что такое EPS

EPS (с англ. «Earnings per share», перевод - «Прибыль на акцию» ) - это финансовый коэффициент, отражающий отношение чистой прибыли организации к количеству акций.

EPS имеет довольно большую популярность при сравнении инвестиционной привлекательности компаний на фондовом рынке. Он нередко представляет собой ключевой фундамент в инвестицонных стратегиях.

Подробнее о составных частях формулы :

• Чистая прибыль равняется одноименному показателю в отчёте (Net Income). В некоторых вариантах EPS, к примеру, во взвешенном показателе, из прибыли вычитают дивиденды по привелигированным акциям.
• При расчётах среднего числа обыкновенных акций учитываются абсолютно все изменения, произошедние за указанный период.

Таким образом, EPS показывает сколько прибыли приходится на акцию, при этом показатель может быть и отрицательным. В последнем случае речь уже будет идти не о прибыли, а об убытке на акцию.

Разновидности EPS

Кроме классического показателя, существует несколько уточнений к подсчётам EPS с использованием дополнительных данных в формуле. Обратим внимание на несколько вариаций коэффициента:

• Взвешенный - как уже упоминалось, подразумевает вычет привелигированных дивидендов из прибыли.
• Базовый (Primary EPS ) - при подсчётах среднего числа акций включает в себя не только все акции в обращении в рамках календарного года, но также и дополнительные акции, которые выплатили в форме дивидендов.
• Разводненный (с англ. «Diluted» - «Пониженный» ) - учитывает изменения количества акций из-за конвертации различных ценных бумаг. К примеру, могут конвертироваться облигации.
• Ожидаемый (Forward EPS ) - использует в расчёте ожидаемую чистую прибыль от финансовых аналитиков.

Общее число обычных акций можно считать как в качестве первичного (primary EPS), так и в качестве разводненного (diluted EPS). В первичное число входят те акции, которые уже были выпущены, на данный момент пребывают на рынке и могут быть выкуплены либо проданы.

Diluted EPS – это разводненный доход на акциях представляет собой более трудоёмкий расчет, при котором будут учтены не только обычные акции, но и любые другие конвертируемые ценные бумаги. Разводненная прибыль на акции входит в число наиболее точных и консервативных расчётов.

В данное формуле значение знаменателя также может периодически меняться, но часто для облегчения выполнения расчётов берутся данные, находящиеся в отчетах компаний по формам 10Q и 10K . Руководители компаний обязаны докладывать текущие значения, как первичной прибыли на акции, так и разводненной.

Различные виды EPS способствуют поиску наиболее справедливого и точного коэффициента для анализа той или иной ситуации.

Пример расчёта EPS

Для наглядности посчитаем EPS для акций . Сразу отметим, что для американского рынка получить посчитанный EPS можно на сервисе Morningstar , во вкладке Financials :

На 2017 год чистая прибыль составила 48,35 млрд . долларов США. Что касается количества акций, то их можно найти в любом скринере или аналитической платформе, в качестве примера возьмём профиль компании Apple на сайте биржи :

Таким образом, имеем следующие расчёты:

EPS AAPL = 48,35/5,074 = 9,52

Что примерно сходится с данными у Morningstar (ведь мы считали базовый EPS, а не разводненный ).

Значение EPS показывает, какие колебания прибыльности компании стоит ожидать в ближайшей перспективе. Если EPS был рассчитан лишь с учетом акций имеющихся в обращении на данный момент принято называть базовым. Чтобы вычислить возможное воздействие разводнения капитала, нужно подсчитать разводненный EPS. При расчете данного показателя все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируют таким образом, будто бы их конвертация уже была произведена. В данном случае учитываются как дополнительно появившиеся акции, так и дополнительную доходность компании.

К чему приводят разные подходы к расчетам размера доходов от акций?

Хотя процесс расчёта значений EPS как правило не вызывает затруднений на данный момент имеется несколько разных подвидов данного показателя. По этой причине, расчет прибыли на акции может выполняться по-разному.

К примеру, размер прибыли на акции, объявленный руководителями компании, может сильно разниться с тем значением, которое может быть опубликовано в финансовых отчетах. По этой причине, может произойти недооценка либо переоценка акций в зависимости от того, какой показатель EPS будет использоваться в расчётах.

Расчётов одного лишь EPS недостаточно для принятия инвестиционных решений.

EPS позволяет сформировать представление лишь о работе одной фирмы по отношению к работе другой фирмы либо по отношению к работе отдельно взятой сферы деятельности в целом. Однако расчёт EPS не позволяет понять, является ли предприятие недооцененным либо переоцененным. Для принятия мудрого инвестиционного решения также следует рассчитать такие показатели, как рыночную капитализацию, стоимость акций, размер дивидендов, наличие либо отсутствие долгосрочных экономических перспектив и уровень ликвидности.

Также нужно помнить о том, что прибыль компании может рассчитываться различными способами, в зависимости от того, какие цели ставит перед собой руководитель компании. Порой случается, что руководители фирмы сами указывают намного меньший размер прибыли, чем это есть на самом деле. Для этого, руководители компании не включают в расходы определённые статьи бюджета, которые в согласии с решениями членов комиссии по оценке ценных бумаг туда следует включать. Поэтому если значение EPS находится в числе важнейших показателей в процессе отбора акций для инвестиционных вложений, то следует рассчитать его значение самостоятельно, беря во внимание данные, опубликованные в официальных экономических источниках.

Как применять EPS на практике

Данный коэффициент служит исключительно сравнительным инструментом, работающим в совокупности с другими показателями. К примеру, для принятия решения о покупке акций двух отдельных компаний вы можете сравнить их EPS.

Важно : не существует фиксированных значений EPS выше или ниже которых следует покупать или продавать бумагу.

Заключение

EPS простыми словами - это отношение чистой прибыли к количеству акций, что даёт нам понимание того, сколько можно заработать на одной акции. Показатель используется исключительно в сравнительных целях между двумя и более компаниями, а не как фиксированное значение.

Существует несколько разновидностей EPS в зависимости от дополнительных элементов при расчёте. К примеру, разводненный, базовый, ожидаемый EPS. Каждый из них может использоваться при различных обстоятельствах в конкретной стратегии.

Из всего ранее сказанного следует, что сумма доходов по акциям может находиться в числе важнейших расчётов в процессе оценки экономического состояния компании. Однако нужно помнить о том, что не существует никакого единого значения EPS, выше которого рекомендуется закупать акции фирмы, а ниже – распродавать.

Для принятия взвешенного нужно потратить время на сравнения значений EPS нескольких компаний-конкурентов между собою.

Такой подход поможет определить эффективность работы одной фирмы по отношению к другой аналогичной либо по отношению ко всей отрасли в целом.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Доходы на акцию (Earnings Per Share — EPS) это…

Доходы на акцию (Earnings Per Share – EPS) – это пропорция прибыли компании, распределённая на каждую обыкновенную акцию. Доходы на акцию является показателем прибыльности компании. EPS рассчитывается по формуле:

При расчетах гораздо удобнее и точнее использовать среднее количество акций, находящихся в обращении во время отчетного периода, потому что количество акций в обращении может меняться на протяжении данного отрезка времени. Однако, некоторые ресурсы упрощают расчеты используя количество акций, находящихся в обращении в конце периода.

Investocks объясняет значение термина «доходы на акцию»

Показатель доходов на акцию обычно является самым значимым при определении цены акции. Также данный показатель является основной переменной для расчета оценочного коэффициента цена/доходы.

Например, представьте что компания имеет чистый доход в 25 млн евро. Если эта компания выплачивает 1 млн евро в виде дивидендов по привилегированным акциям и при этом имеет 10 млн акций в обращении первую половину года и 15млн акций во вторую половину года, то показатель EPS составит 1,92 евро. Во – первых, необходимо отнять 1 млн евро дивидендов от чистого дохода чтобы получить 24 млн евро. Затем 24 млн евро необходимо разделить на средневзвешенное количество акций (0,5* 10 млн. +0,5* 15 млн.)

Существует очень важная концепция в расчете показателя EPS, которая зачастую игнорируется. Это капитал, который необходим для генерации чистого дохода. Две компании могут иметь одинаковый показатель EPS, при том, что одной из них требуется меньше капитала (инвестиций) – эта компания будет более эффективной в использовании капитала для генерации дохода и при остальных равных условиях будет «лучше» первой компании. Инвесторы также должны принимать во внимание бухгалтерские манипуляции с доходами компании. Данные манипуляции могут значительно изменить показатель EPS.Другой немаловажный момент – это необходимость использования нескольких показателей для составления общей картины финансового анализа, нежели полагание на единственный финансовый показатель.